专题：巴菲特2026年股东大会重磅来袭

　　核心要点

　　格雷格・阿贝尔首次掌舵伯克希尔哈撒韦年度股东大会 ，交出了一份令众多股东认可的答卷：行事稳健 、对庞大集团业务了然于心
，同时形成了个人鲜明风格，让投资者确信后巴菲特时代的伯克希尔根基稳固 。

　　尽管不少老股东和专业投资者都坦言 ，现场少了巴菲特标志性的风趣谈吐
、故事叙事与投资智慧，但整体评价依旧偏向正面
。

　　资产管理公司 Check Capital 创始人史蒂夫・切克表示：“表现非常稳健
，言辞得体无失误，回答详尽周全。他人很好 ，但再也听不到沃伦和芒格那种风趣幽默的发言了 。 ”

　　加贝利基金投资组合经理麦克雷・赛克斯称：“格雷格团队内容充实
，对各项业务做了深入剖析，也充分传递了对后市的信心。
”

　　马里兰大学金融学教授、持有伯克希尔股票数十年的资深股东戴维・卡斯 ，在现场看完阿贝尔的表现后
，对公司未来信心进一步增强
。他指出，伯克希尔高管人才储备深厚—— 包括保险业务副董事长阿吉特・贾恩 、消费品服务及零售业务总裁亚当・约翰逊、BNSF 铁路 CEO 凯蒂・法默等 ，足以证明集团领导层接班并非只依赖单一核心人物。

　　卡斯说：“格雷格对伯克希尔所有业务都有足够认知与运营热忱 。他更聚焦经营管理
，而巴菲特更多专注投资层面
。”

　　精细化业务解读

　　这种重心转变在问答环节体现得十分明显：阿贝尔着重细致解读旗下各子公司经营细节，详实的业务分析 ，安抚了投资者对新管理层执行能力的顾虑。

　　德国投资者社区 “优质投资 ” 创始人
、伯克希尔股东蒂尔曼・韦施表示：“他的回答质量很高
，给出了很多精细化业务细节 。大家都会怀念巴菲特，他清晰一贯又风趣的回答很难被替代
。但我相信 ，经过更多历练，格雷格能形成自己的风格。”

　　阿贝尔开场做了近一小时演讲
，向投资者梳理伯克希尔核心业务运作逻辑，深入拆解铁路、能源 、保险
、零售各板块业绩与未来展望 。股东评价称 ，这种偏重经营细节的模式
，更像是一场投资者沟通日，而非往年以巴菲特即兴讲故事为主的随性形式
。

　　拥抱科技赛道

　　人工智能成为本届股东大会核心议题。

　　阿贝尔透露 ，伯克希尔已着手探索 AI 工具
，用于优化 BNSF 铁路运营；并对大语言模型等技术侃侃而谈，看好其赋能现有主业的潜力 。

　　他同时指出 ，全球数据中心建设热潮成为伯克希尔公用事业板块的重大利好
，电力需求攀升为公司电网资产带来显著增长空间
。

　　追踪伯克希尔重仓股的 ETF 产品 VistaShares 首席执行官亚当・帕蒂表示：“他对科技和 AI 明显十分熟悉、态度开放。反观巴菲特，除苹果以及近期加仓谷歌外 ，向来回避科技类投资 。这或许预示伯克希尔未来投资组合或将迎来风格变化。
”

　　股票回购不及预期

　　伯克希尔股票回购节奏偏慢
，成为部分股东的遗憾点
。

　　财报显示，公司一季度仅回购2.35 亿美元股票。此前已披露 3 月 4 日回购 2.26 亿美元 ，意味着季末回购力度几乎没有加码 。

　　帕蒂坦言：“唯一欠缺的是没有给出后续回购的明确指引，我原本期待公司能更激进一些
。”

　　切克也表示失望：“回购规模不及预期。或许他们在等待更低股价
，但以往在当前估值区间，公司回购力度要大得多 。 ”

　　市场仍在慢慢适应没有巴菲特站在中心舞台的伯克希尔股东大会
。但阿贝尔首秀过后 ，投资者更愿意给他空间与时间
，由他亲自书写伯克希尔的下一发展篇章。

　　资深股东苏珊・陈今年和友人婉达・李选择亲临现场，改为在新泽西家中线上观看 。她认为新版大会形式让人对伯克希尔未来走向更有信心：“今年大会比以往更聚焦实体业务 ，往年基本都是巴菲特一人包揽所有提问
。现在更像是在告诉股东：大家都是一家人
，我们会坦诚展示投资布局与实际经营动向。
”

　　苏珊・陈说：“我们今年刻意没去现场，但看完之后我俩都约定 ，明年一定要到场参会 。”